本文摘要：将近两个交易日，焦炭期货主力合约之后下行，倒数缔造年内新纪录。综合市场需求、供给、库存等多方面的分析，笔者指出，焦炭期价在未来一段时间内仍以强势居多，不利因素还清*多造成其小幅回升。 钢厂生产不存在变数 对焦炭来说，钢厂的生产状况就是体现市场需求的代表指标。 月度数据表明，8月粗钢产量同比快速增长3%，增幅更进一步不断扩大，钢厂生产正处于高位；旬度数据表明，9月中上旬粗钢产量较8月有明显增加，钢厂生产更为大力；周度数据表明，高炉开工率某种程度在高位运营。

将近两个交易日，焦炭期货主力合约之后下行，倒数缔造年内新纪录。综合市场需求、供给、库存等多方面的分析，笔者指出，焦炭期价在未来一段时间内仍以强势居多，不利因素还清*多造成其小幅回升。　　钢厂生产不存在变数　　对焦炭来说，钢厂的生产状况就是体现市场需求的代表指标。

月度数据表明，8月粗钢产量同比快速增长3%，增幅更进一步不断扩大，钢厂生产正处于高位；旬度数据表明，9月中上旬粗钢产量较8月有明显增加，钢厂生产更为大力；周度数据表明，高炉开工率某种程度在高位运营。这些数据都检验了焦炭市场需求维持充沛，是看多焦炭价格的理由。

　　不过，10月钢厂的生产不存在较小变数，主要来自于钢铁去生产能力政策的前进，一旦转入“去在产生产能力”阶段，那么去生产能力就与去产量重合了。根据河北省发布的钢铁去生产能力计划，9—10月计划传输炼铁生产能力中有效地生产能力535万吨，并且集中于在10月。

这意味著如果去生产能力计划严格执行，那么仅有河北省在10月就不会增加200万吨以上的焦炭需求量，互为较而言，焦炭月需求量在3000万吨以上。　　笔者指出，钢铁“去在产生产能力”不会对焦炭价格包含压制，但是实际影响会过于大，除在产生产能力能否按计划除去众说纷纭之外，即使在产生产能力除去，其影响比重也严重不足当月的*之一。　　焦炭供给依然偏紧　　供给端的潜在增量是有可能促成焦炭价格暴跌的诱因，市场也仍然将其视作利空因素。

然而，从现货市场实际情况来看，当前焦炭供给仍然偏紧。首先，从月度产量数据来看，1—8月焦炭产量总计为29238万吨，同比上升2.7%，似乎低于生铁总计产量同比降幅；其次，从周度动工数据来看，焦化企业开工率在8月底9月初超过高点后经常出现回升，9月的焦炭产量或与8月相似；*后，从库存数据来看，代表上游生产环节的独立国家焦化企业库存正处于历史低位，部分企业沿袭零库存状态。

其中，代表中游贸易环节的港口焦炭库存9月的均值较8月有所上升，10月第1周的数据较9月底也有所上升；代表下游消费环节的钢厂焦炭平均值库存能用天数沿袭上升趋势，钢厂焦炭库存仍然紧绷，要维持生产的连续性，必定必须更进一步减少焦炭的订购。　　产量、开工率、库存数据都体现出有当前焦炭供给仍然偏紧，这是焦炭价格走势优于钢材价格走势的原因，也是焦炭价格会深跌的依据。传统而言，在与钢厂的博弈论中，焦化企业正处于弱势地位，在当前钢厂利润被风化的背景下，钢厂抨击焦炭价格的意愿较强，但是有两点因素可能会妨碍这一意愿的构建：一是钢厂能用焦炭库存较低，钢厂更为被动；二是焦化利润也因为焦煤价格大上涨被风化，丧失了移转利润给钢厂的空间。

　　从以上分析来看，虽然面对着一些潜在的利空因素，但是焦炭期价强势未来将会沿袭，会经常出现深幅暴跌的走势。

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